深入解析UCloud上市之谜：公有云市场风云变幻，你的定位何在？

更新时间：2025-05-03 08:49:41作者：欧米教育

大家好，今天来为大家分享深入解析UCloud上市之谜：公有云市场风云变幻，你的定位何在？的一些知识点，和的问题解析，大家要是都明白，那么可以忽略，如果不太清楚的话可以看看本篇文章，相信很大概率可以解决您的问题，接下来我们就一起来看看吧！

《财经》记者刘益勤周源/文谢立龙/编辑

云计算服务平台UCloud科创板IPO申请终于获批。

2019年12月24日，中国证监会发布公告称，按照法定程序，同意UCloud科技股份有限公司（以下简称“UCloud”）首次公开发行股票注册登记。也是首家科创板云计算企业。在公有云领域，成立于2012年的UCloud一直被认为是独立于巨头的“创业派”代表。公有云前景广阔，但行业门槛高、投资巨大。堪称食金兽。近两年，随着阿里巴巴、腾讯、华为、百度等相继在这一领域投入巨资，公有云被认为是“巨头的牌桌游戏”。

从游戏行业到公有云，UCloud成立至今已获得6轮融资。它是一个中立的第三方云服务平台，也是云计算领域唯一一家没有被巨头围攻的初创公司。近年来创业型公有云企业独立发展成为巨头的前景并不乐观。另一家明星云服务初创企业七牛云于2017年6月接受阿里巴巴投资。

UCloud IPO的进展可谓一波三折。科创板采用注册制，企业申请上市周期大大缩短。首批25家上市公司中，中国铁路通信信号股份有限公司完成上市时间最短，仅用了98天，另外还有3家公司。航科科技、西部超导和佳源科技三家公司用了不到100天的时间就完成了上市。

UCloud的上市经历了一波三折。今年4月，首次申请科创板上市。 7月，因财务报告有效期已满，终止上市程序，并收到4轮问询。整个上市周期历时近8个月。不仅如此，招股说明书还用大量笔墨强调UCloud面临的风险和困难。

对于UCloud来说，成功上市只是第一步。考虑到中国公有云市场的发展趋势，UCloud此时上市，面临着诸多挑战和诸多变数。

一问：为什么要在此时上市？

UCloud上市已筹划已久。在科创板推出之前，上市准备工作就已经开始。由于UCloud的主营业务是公有云，涉及数据安全，因此海外上市难度较大。 UCloud一开始瞄准的是A股，所以公司在盈利上下了很大的功夫。招股书显示，2018年，UCloud营收11.87亿元，净利润7714万元。净利润较2017年增长约30%。

科创板的推出，让UCloud有了更好的选择。对盈利数据没有硬性要求，可以选择特殊投票权，即AB股。即使创始人持股比例较低，仍可以通过特别投票权拥有公司。绝对控制。 UCloud符合“预计市值不低于50亿元人民币，最近一年营收不低于5亿元人民币”的标准。

UCloud渴望上市。最大的因素是，此时一级市场很难输血。 2017年，UCloud董事长兼CEO季新华在接受《财经》记者采访时提到，2017年3月完成的D轮融资，花了他们整整一年的时间。原因是VIE结构需要拆分，变成纯粹的内资公司，但有能力投资大型2B公司的人民币基金并不多。两年后的今天，更是如此。

随着UCloud的不断成长，在一级市场筹集资金的可能性越来越低。不仅如此，招股书显示，今年上半年，UCloud净利润为778.4万元，较2018年上半年778.4万元下滑高达84.31%。

云计算业务需要持续的资金投入。不仅如此，云服务客户还是长期合作关系。某大数据公司创始人告诉《财经》记者，他们使用的是阿里巴巴和腾讯的云服务。尽管UCloud具有价格优势，但“知名度不高，存在一定的担忧”。

季新华多次表示，UCloud希望通过上市弥补资金和品牌方面的短板。

一位长期关注企业服务领域的投资者告诉《财经》记者，科创板是UCloud的机会，必须抓住。目前申请科创板上市的公司中，UCloud是唯一一家云计算公司。 “云计算是国家重点发展方向，UCloud兼具科技创新能力和稀缺性，非常适合科创板。”

不过，该投资人也表示，成功登陆科创板并不意味着UCloud没有后顾之忧。招股书中提到的UCloud最大的风险是利润下滑的趋势将持续下去，甚至可能出现亏损。

二问：为什么利润大幅度下滑？

招股书显示，2019年上半年，虽然UCloud利润大幅下滑，但营收为6.9亿元，较2018年有所增长。

招股说明书详细介绍了UCloud目前的盈利问题。主要原因是主要产品价格持续下调；固定资产持续增加；下游互联网行业增速放缓；而市场竞争的加剧，UCloud的市场地位有所下降。

招股说明书还对这些因素进行了详细分析。主要产品降价是由于龙头厂商激烈竞争引发的价格战。其中，占营收38%的云主机降价幅度约为7%。

但从降价幅度来看，并不能完全解释当前利润的下滑。

2019年上半年，有赞为UCloud第四大客户，贡献营收1648万，占比2.36%。一位有赞员工告诉《财经》记者，今年有赞因接受腾讯投资而被腾讯云取代。

招股书还显示，与2018年相比，今年上半年限额以上客户减少446户，下降13%，中小客户减少714户，下降7.5%。

一位UCloud人士告诉《财经》记者，头部云厂商实力很强，UCloud失去了很多大客户。不过，他也提到，公司业务仍处于上升趋势。 UCloud目前正在交付中国移动的一批服务。 800万份订单。招股书显示，今年上半年，来自中国移动的订单金额为170万部。中国移动也是UCloud的投资者。 2018年6月，UCloud获得中移资本E轮融资。目前中国移动持股比例为5%。

净利润下降的另一个原因是成本费用上升。招股书提到，2018年下半年大量采购部署服务器资源，采购配套数据中心资源，导致2019年上半年下降。运营设备折旧和数据中心占比费用大幅增加，导致净利润同比下降。

此外，UCloud的主要客户来自消费互联网领域。招股书提到，今年上半年，由于下游消费互联网行业增速放缓，产品销量增速放缓，服务器资源短期利用率不足，运营效率下降。呈下降趋势，云主机运行效率从2018年的92.9%下降到76.76%，数据库运行效率从125%下降到110%。

三问：新媒体与教育行业是不是UCloud的出路？

为了解决现有主赛道减速的问题，UCloud正在积极布局新领域。

UCloud招股书显示，此次IPO预计募资48亿元，将主要用于“多媒体云平台项目”、“网络环境下的应用数据安全流通平台项目”、“新一代人工智能服务平台项目”和“内蒙古兰察布市集宁区UCloud尤科德数据中心项目”。

其中，数据中心拟募集资金投资26亿元，多媒体云平台项目拟投资10.4亿元。搭建多媒体平台的目的是为了发展新媒体产业和教育产业。

招股书强调，移动音视频服务已成为网络新媒体行业新的增长点。截至2018年6月，我国网络视频用户规模达6.09亿人，手机视频用户规模达5.78亿人，短视频用户规模达5.94亿人，直播用户规模达4.25亿人，音频用户规模达4.25亿人。 3亿。此外，教育产业也蓬勃发展，尤其是教育信息化。预计2020年中国教育信息化市场规模将达到6000亿元。

从数据来看，这两个行业潜力巨大。新媒体行业拥有大量用户，产生海量数据，对云服务有硬性需求。教育行业规模大、碎片化，巨头很难一口气吃掉。正处于信息化升级的关键时期，也能为云服务厂商提供滋养。

但问题也同样存在。阿里云、腾讯云、华为云的重点覆盖领域也包括新媒体和教育，正面竞争在所难免。

上述投资者分析认为，以视频、直播为主的新媒体行业市场格局已基本形成，快速发展阶段已经结束，企业龙头效应明显，巨头已然开始涉足。 “教育可能是一个新的机会。教育行业由于模式沉重，非常碎片化。如果我们能打通政府关系，可能是一个机会。”

四问：巨头牌局上，UCloud还有机会吗？

公有云是数字时代的重要基础设施。这块大蛋糕吸引了各科技巨头的目光。在中国，阿里巴巴、腾讯、华为都重点发展基于云服务的2B业务。优越的。国际数据公司（IDC）最新发布的《中国公有云服务市场（2019上半年）跟踪》。报告显示，2019年上半年中国公有云服务（IaaS/PaaS/SaaS）整体市场规模达到54.2亿美元。IaaS市场稳步增长，同比增长72.2%，而PaaS市场增速放缓，同比增长92.6%。

报告显示，从IaaS和PaaS整体市场份额来看，排名前几位的是阿里云、腾讯、中国电信、AWS、华为。 UCloud不单独计算市场份额。

UCloud的招股说明书中还提到，在中国云计算市场，阿里云、腾讯云、中国电信、AWS等龙头企业占据了大部分市场份额。这些行业巨头依托集团的资源优势，在业务规模和品牌知名度上取得了成功。业务体系、资金实力等方面优势明显。

此外，近年来云计算市场的竞争不断加剧。 IDC统计显示，2015年以来，UCloud的市场份额从2015年的4.9%下降到2018年的3.4%。阿里云的市场份额从29.8%增长到43%，腾讯云从5.7%增长到11.5%。

巨头在扩张，UCloud的发展空间在被压缩。这不仅是UCloud面临的问题，大量2B创业公司也面临这种情况。

一家企业服务公司创始人告诉《财经》记者，经过几年的尝试和研究，他总结出做2B业务的两大核心要素。一是选择合适的行业。 “你必须找到支付能力最强的行业。政府和金融部门目前是最有能力支付的。”

过去十年，公有云的主要消费者是对成本敏感的小微企业，以及游戏、电商、视频等行业的用户。但这一市场空间已被充分开发，增长空间有限。未来十年，大中型政企用户将是上云的主力军。无论中国还是全球，80%以上的IT支出来自大中型政企用户市场。

但中国政企用户市场高度碎片化，用户个性化需求较多，更偏好私有云和混合云。因此，公有云服务提供商一直在推广混合云服务。另一方面，即使是“子弹”充沛的云巨头也很难快速取得大规模胜利。他们只能一一征服城市和水池。这也给了各种规模的玩家生存的时间和空间。

前述创始人提到的第二点是，好的办法不是直接与巨头对抗，而是找到巨头的差距。 “巨头们有足够的资本和资源，可以不惜成本抢占市场。小公司，我烧不起。”

自2017年起，UCloud开始多元化扩张。提出“CBA”（云、大数据、AI）三位一体发展战略，基于UCloud的云能力，提供大数据技术平台、AI、PaaS服务平台；当年5月，UCloud与OpenStack服务提供商Mirantis共同成立私有云服务提供商UMCloud（上海悠铭云），UCloud持有80%股份；半年后，其全面收购了UMCloud剩余20%的股份。

2018年4月，子公司友铭云与PaaS容器云厂商“Severen Cloud”合并，这意味着UCloud从IaaS扩展到PaaS公司。

招股书显示，UCloud私有云和混合云的收入份额逐年上升，目前合计份额接近10%。

与阿里云、腾讯云、华为云等“富二代”公有云相比，UCloud缺乏的不仅是资金，更缺乏包括技术、解决方案和品牌在内的综合能力。

比如，公有云的“富二代”正在凭借群体的力量，以“组合拳”进攻市场。阿里云计划统一阿里巴巴内部所有技术和解决方案，形成统一的技术能力输出。腾讯去年成立的云与智慧产业事业群，也整合了腾讯云计算、互联网+、智慧零售、教育、医疗、安防等各项业务。

“卖纯粹的云服务资源很容易陷入价格战，但卖整体解决方案和向用户卖一个好故事是完全不同的。”一位云计算行业人士告诉《财经》记者。

此外，公有云研发投入的强度和深度也是UCloud难以比拟的。阿里巴巴达摩院成立短短两年时间，已吸纳十余位IEEE院士。

不过，UCloud显然有自己的想法。 UCloud的主要公有云业务在政府和金融领域难以落地。这两个领域都特别强调数据的安全性和定制化，并且更倾向于选择私有云。

目前，UCloud的主要产业是移动互联网和文化娱乐，接下来的重点领域是新媒体和教育。清华大学智能技术与系统国家重点实验室教授邓志东在接受《财经》记者采访时表示，科技创业公司最好的出路就是深入行业，找到难以企及的深度。巨人到达。

一位专门从事云计算咨询行业的资深专家向《财经》记者表示，虽然公有云市场日趋集中，但UCloud也并非没有机会。例如，在竞争激烈、产品同质化明显的x86服务器市场上，仍然存在宝德、安庆等小公司。

“与硬件制造业不同，云服务市场还是有细分市场的，一些中小客户还是需要更好的服务。未来我们会更深入地挖掘行业云市场，懂的厂商就会有机会。”主要还是看他们的解决方案能力强。”上述专家解释道。

不过，上述投资人提到，理论上可以深化行业，但公有云是一个竞争极其激烈的市场。 “竞争比智能手机行业更激烈，需要持续的投资。即使你选择小而美，也很难生存。”

作为云服务领域的草根公司，UCloud在巨头发力之前就看到了云服务的巨大前景，并选择娱乐、消费互联网等新兴行业作为切入点，成功登陆科创板。创新板。据说，每一步都踩到了一个关键节点。但想要挑战豪门，光不犯错误是不够的。你需要每一步都比巨人做得更好，才有机会。

这是当今许多初创公司的共同命运。然而，在巨头的夹缝下，移动互联网时代的新巨头依然成长起来。接下来，就轮到工业互联网领域的新鲜血液上台了。