接下来我们来谈谈从历史角度进行的市场预测。这是一个很难的话题。作为一名交易员、分析师或学术研究人员，外汇市场是宏观的、包罗万象的，所以我们经常是在事后才意识到事情。例如，在没有重要数据或重大事件的情况下，澳元兑美元汇率不时出现几十个点的“大”波动，所有分析师和交易员事后都会试图找出各种理由来解释。这就是为什么人们说外汇分析师和风水算命师基本上是同一种职业，但在金融行业，前者听起来更可靠。 。 。

人民币近期走强有几个原因。我们先来看中国国际贸易月度图表：

1.）中国国际贸易真正开始起步是在2001年12月加入WTO之后。中国经济现在有今天这个样子，和世界经济的联系又那么紧密。这次“入世”真的是一个巨大的转折点。我再一次佩服龙永图，能够把谈了15年的“入世”画上句号。明眼人都知道，中国已经成为现行WTO机制中最大的既得利益者之一。

2.）中国目前的贸易顺差平均每月超过400亿美元。去年，仅对美国的贸易顺差就高达3750亿美元！关键来了。中国出口商在经常账户中收到外汇后，往往会将外汇兑换回人民币，因为他们不能自由地将其卖到国外。这意味着每月400亿美元的贸易顺差是每个月实际购买的人民币金额。

以下国家对人民币购买需求也很大：

1.）大量此前“走出去”的中国企业被迫出售海外资产，紧急将资金汇回国内偿还银行贷款（Repatriation）。仅万达一家在2017年下半年就出售了2000亿元的海外资产，兑换成人民币回流国内偿还债务。这些企业在短时间内对人民币的需求也助长了这一波人民币升值潮。

2）正规的海外汇款开始以离岸人民币（CNH）作为支付货币，去年离岸人民币贸易支付额已超过新西兰元（NZD）。

从抛售人民币的另一个方向看，各方购汇需求基本受到抑制：

最重要的是，人民币汇率实际上是由央行制定的，中国人民银行（PBOC）是国务院的组成部分，中国四大商业银行也都是国有企业。因此，虽然政府口口声声说要把人民币市场化，但实际汇率定价权还是牢牢掌握在政府手中。目前，央行授权中国外汇交易中心每天北京时间上午9:15向市场发布央行美元兑人民币中间价，允许在岸人民币（CNY）市场在中间价上下2%的范围内波动。加上近期央行对一篮子货币（兼顾欧元、日元、英镑等）的偏好，以及过去一年欧元、日元对美元的走强，央行已经默许人民币在过去一年中对美元升值近10%。 但为了保证中国出口竞争力，特别是在贸易战背景下，如果中国经济再度疲软，央行的思路随时可能改变。从这个角度来看，在我看来，近期人民币的走强可能会持续几个季度，但未来人民币贬值是必要的。

我们来看这个非常可怕的画面：中国经济（非金融部门）的贷款总量爆炸式增长

回到澳元兑人民币交叉汇率是否会在4.5触底的问题，这也取决于澳元兑美元的表现，我将在下一篇文章中讨论。。。

原文作者：Australian Goldstone

********* 关于作者：

Eric Huang 拥有近11年的金融市场从业经验，曾任职于瑞士信贷香港分行外汇交易员及专业咨询师；瑞士信贷澳洲私人银行及西联汇款企业外汇对冲经理，尤其擅长利用期权组合为客户提供市场风险控制。

Eric 拥有新南威尔士大学金融商业硕士学位和复旦大学经济学学士学位，并获得了澳大利亚金融市场协会 (AFMA) 外汇领域认证以及 ASIC 注册金融顾问执照。

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